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第一上海-Facebook-FBUS-广告市场持续复苏隐私政策影响有限-2104

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  :其他收入同比增长146%,主要得益于Quest2强劲的销售表现。成本同比增长48%,主要来自于核心业务基础设施的投资以及Quest硬件成本。GAAP运营利润114亿美元,市场预期为82亿美元。GAAP运营利润率44%,去年同期为33%。净利润同比增长94%。公司预计苹果公司iOS14.5用。”

  收入和利润大超预期,下调年度资本开支指引:收入262亿美元,同比增长48%,市场预期为237亿美元。

  成本同比增长48%,主要来自于核心业务基础设施的投资以及Quest硬件成本。

  公司预计苹果公司iOS14.5用户隐私政策所带来的负面影响将在二季度有所体现。

  此外,公司预计2021Q2收入将保持稳定适中的增长,下半年增速将持续放缓。

  预计全年费用将保持在700-730亿美元,下调资本开支至190-210亿美元,此前为210-230亿美元。

  广告市场持续复苏,欧洲增长态势强劲:2020年广告市场是疫情中影响最为严重的板块,故广告主的投放意愿大打折扣。

  随着全球广告市场持续复苏,叠加去年同期低基数的影响,本季度广告单价同比增长30%,广告总曝光量同比增长12%。

  苹果隐私政策冲击有限:尽管公司预计相关影响将会在二季度有所体现,但我们认为Facebook拥有完善且成熟的推送算法,账户体系和用户画像,新的用户隐私政策会相应增加广告平台获取用户信息的难度,但不会对公司的广告业务产生实质的影响。

  此外,公司积极应对隐私政策的变更,例如:优化算法,推送个性化广告信息页面向用户征求使用从第三方网站和应用收集的数据的许可等。

  潜在增长点:电商+虚拟现实:电商依然在早期,活跃用户持续增长,但客单价较低,用户的消费习惯依然需要培养,站内的购物流程需要不断地完善和优化。

  此外,虚拟现实是公司未来发展的重点之一,尽管目前多家巨头均在虚拟现实有所布局,但硬件和软件生态处于发展早期,公司优势在于社交生态,未来有望持续向游戏,办公等应用场景延伸。

  目标价393.99美元,www.82799b.com,维持买入评级:2021年广告市场将持续复苏,广告单价的提升将驱动收入的增长。

  核心广告业务具备稳健的收入和利润增长,并以极低的试错成本发展电商和虚拟现实业务。

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